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En una nota de prensa se da cuenta de que “el
conflicto, y la incertidumbre asociada, están deteriorando gravemente la
confianza de las empresas y de los consumidores. Las disrupciones en el
comercio están ocasionando nuevas escaseces de materiales y de insumos. La
acusada subida de los precios de la energía y de las materias primas está
reduciendo la demanda y frenando la producción.
La evolución de la economía dependerá fundamentalmente
de cómo se desarrolle el conflicto, del impacto de las sanciones actuales y de
otras posibles medidas futuras. Al mismo tiempo, la actividad económica aún se
ve apoyada por la reapertura de la economía tras la fase de crisis de la pandemia.
La inflación ha aumentado significativamente y
continuará siendo elevada durante los próximos meses, debido principalmente al
notable encarecimiento de los costes de la energía. Las presiones
inflacionistas se han intensificado en muchos sectores.
En la citada reunión el Consejo de Gobierno “ha
considerado que los nuevos datos disponibles desde su última reunión refuerzan
su expectativa de que las compras netas en el marco de su programa de compras
de activos deberían concluir en el tercer trimestre. De cara al futuro, la
política monetaria del BCE dependerá de los nuevos datos y de la evolución de
la evaluación de las perspectivas por el Consejo de Gobierno.
En las actuales condiciones de elevada incertidumbre,
el Consejo de Gobierno mantendrá las opciones abiertas, la gradualidad y la
flexibilidad en la ejecución de la política monetaria. El Consejo de Gobierno
adoptará cuantas medidas sean necesarias para cumplir el mandato de estabilidad
de precios encomendado al BCE y para contribuir a salvaguardar la estabilidad
financie”
Ese mismo día compareció en rueda de prensa
Christine Lagarde, presidenta del BCE y Luis de Guindos, vicepresidente del BCE,
e informaron sobre estos temas.
"Actividad económica
La economía de la zona del euro
creció un 0,3 % en el último trimestre de 2021. Se estima que el
crecimiento siguió siendo débil durante el primer trimestre de 2022, debido en
gran medida a las restricciones relacionadas con la pandemia.
Varios factores apuntan a un crecimiento lento también en los próximos meses. La guerra ya está afectando negativamente a la confianza de los consumidores y de las empresas, también a través de la incertidumbre que genera. Debido a la fuerte subida de los precios de la energía y de las materias primas, los hogares están sufriendo un encarecimiento del coste de la vida y las empresas se enfrentan a costes de producción más elevados.
La guerra ha creado nuevos cuellos de botella,
mientras que la introducción de un nuevo conjunto de medidas frente a la
pandemia en Asia está contribuyendo a las dificultades registradas en las
cadenas de suministro. Algunos sectores afrontan dificultades crecientes
para abastecerse de insumos, lo que está ocasionando disrupciones en la
producción. No obstante, también existen factores que atenúan estos
efectos, como las medidas fiscales compensatorias y la posibilidad de los
hogares de utilizar el ahorro acumulado durante la pandemia, que apoyan la
recuperación en curso. Además, la reapertura de los sectores más afectados por
la pandemia y un mercado de trabajo sólido con más personas empleadas
continuarán respaldando las rentas y el gasto.
El apoyo de las políticas fiscal y monetaria sigue siendo esencial, especialmente, en esta difícil situación geopolítica. Por otra parte, la implementación con éxito de los planes de inversión y reformas en el marco del programa Next Generation EU acelerará las transiciones energética y verde, lo que debería contribuir a potenciar el crecimiento y la resiliencia a largo plazo en la zona del euro
Inflación
La inflación aumentó hasta el
7,5 % en marzo, desde el 5,9 % registrado en febrero. Los
precios de la energía subieron tras el inicio de la guerra y se sitúan ahora un
45 % por encima del nivel de hace un año. Estos precios continúan siendo
la principal causa de la alta tasa de inflación. Los indicadores de
mercado sugieren que los precios de la energía se mantendrán en niveles
elevados a corto plazo, pero que se moderarán después en cierta medida. Los
precios de los alimentos también han aumentado de forma acusada debido a
los elevados costes de transporte y de producción, en especial al
encarecimiento del precio de los fertilizantes, en parte relacionados con la
guerra en Ucrania.
Las subidas de precios son ahora más
generalizadas y los costes de la energía están presionando al alza los precios
en muchos sectores. Los cuellos de botella en la oferta y la normalización de
la demanda a medida que la economía se reabre también continúan ejerciendo
presiones alcistas sobre los precios. Los indicadores de la inflación
subyacente han aumentado hasta niveles superiores al 2 % en los últimos
meses. La perdurabilidad de estos aumentos es incierta, dada la influencia de
factores de naturaleza temporal relacionados con la pandemia y los efectos
indirectos del encarecimiento de la energía.
Los mercados de trabajo continúan
mejorando y la tasa de desempleo descendió hasta un mínimo histórico del
6,8 % en febrero. Las ofertas de empleo en muchos sectores aún
apuntan a una sólida demanda de empleo, aunque el crecimiento de los salarios
sigue siendo contenido en general. Con el tiempo, el retorno de la economía a
la plena capacidad debería contribuir a un avance más rápido de los salarios.
Aunque distintos indicadores de las expectativas de inflación a largo plazo
obtenidos de los mercados financieros y de encuestas a expertos se sitúan en su
mayoría en torno al 2 %, existen indicios preliminares de revisiones de
esos indicadores por encima del objetivo que requieren un seguimiento atento.
Evaluación de
riesgos
Los riesgos a la baja para las
perspectivas de crecimiento han aumentado sustancialmente como consecuencia de
la guerra en Ucrania. Aunque los riesgos relacionados con la pandemia han
disminuido, la guerra podría tener un impacto aún más acusado en el clima
económico y agravar las restricciones de oferta. Unos costes de la energía
persistentemente elevados, junto con un deterioro de la confianza, podrían
lastrar la demanda y frenar el consumo y la inversión más de lo esperado.
Los riesgos al alza para las
perspectivas de inflación también se han intensificado, especialmente a corto
plazo. Los riesgos para las perspectivas de inflación a medio plazo incluyen
expectativas de inflación superiores al objetivo, subidas salariales mayores de
lo previsto y un empeoramiento más duradero de las condiciones de oferta. Sin
embargo, si la demanda se debilitara a medio plazo reduciría las presiones
inflacionistas.
Condiciones
financieras y monetarias
Los mercados financieros han
mostrado una elevada volatilidad desde que comenzó la guerra y se impusieron
sanciones financieras. Los tipos de interés de mercado se han incrementado
en respuesta al cambio de las perspectivas de política monetaria, del entorno
macroeconómico y de la dinámica de la inflación. Los costes de la financiación
bancaria han seguido incrementándose. Al mismo tiempo, hasta el momento no se
han observado tensiones graves en los mercados financieros, ni escasez de
liquidez en el sistema bancario de la zona del euro.
Aunque se mantienen en niveles
bajos, los tipos de interés de los préstamos bancarios a las empresas y a los
hogares han empezado a reflejar la subida de los tipos de interés de mercado.
Los préstamos a los hogares se mantienen, especialmente para la compra de vivienda.
Los flujos de crédito a las empresas se han estabilizado.
Según nuestra última encuesta sobre
préstamos bancarios en la zona del euro, los criterios de concesión aplicados a
los préstamos a empresas y para la adquisición de vivienda se endurecieron en general
en el primer trimestre del año, dado que los prestamistas muestran más
preocupación sobre los riesgos que afrontan sus clientes en un entorno de
incertidumbre. Se espera un nuevo endurecimiento de los criterios de concesión
en los próximos meses debido a que las entidades de crédito tienen en
cuenta el impacto económico adverso de la agresión rusa a Ucrania y la subida
de los precios de la energía."
